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今年二季度免税概念炒作非常火爆，中国中免、王府井、供销大集、百联集团、鄂武商A等等股票大幅被炒作，三季报出来后我们再来看这些公司，大部分股票回落比较大，这就是概念炒作过后一地鸡毛，最后还要回归业绩支撑股价。要说免税概念落地的只有中国中免持有全国性免税牌照，其他要么是在申请，要么只有地方性牌照，再从股价和业绩来看，三季报公布只有中国中免业绩还算不错，每股收益1.62元，单季每股利润1.14，受疫情影响前半年业绩不太好，目前国际旅游业受很大影响，对免税经营还是有影响，如果没有疫情影响，中国中免业绩肯定会大增，这也是股价较坚挺的原因。虽然最近白马股闪崩不少，但中国中免股价没有出现大的跌幅，即使盘中有大跌每次都有人吃货。从长远看中国中免是一只好股票，旅游业如果没有疫情，随着中国经济的增长，应该能会持续增长，再来看看月k线图年初只有20元，现在元附近。三季报股东数增加32%，这也有一点担心，注意股价能否突破平台，月k线走势。三季度中国中免净利润同比增长为-24.93%，虽然中国中免现在的今年净利润还未达到去年同期的净利润水平，但是要看到海南三亚海棠湾去年占总营业额的22%，而今年仅仅靠海南岛的经营，来支撑全公司的净利润和业绩，到年底基本上就能抹平疫情产生的利润损失，估计年报净利润同比增长，能够做到正的增长。关于疫情我们认为迟早会过去的，国际机场也迟早会开放，出国旅游也迟早会迎来正常出行，而海南到22%的营业占比却能抹平去年全年的营业额和净利润，就单单海南岛的净利润增长，就可以达到同期的5倍效益，当旅游恢复正常的情况下，那么它的EPS会大幅提升，这样他就不用通过价格的下跌，就能使得PE值恢复到历史的价值上。而当海南增长出现乏力的时候，中免要继续增长就必须增加机场店的设立，对机场店的净利润进行的估算和核对，机场店是一个不怎么好做的生意，大部分的利润要给到机场付租金。如果公司未来的业绩增长需要靠增加的机场店来来保持增长，而增加的机场店ROE水平肯定会低于公司现有的整体水平，将会拖累公司，营业额和净利润虽然增长了，但是其实给投资者的回报在降低，所以未来海南的业绩无法持续增长时，而公司的业绩和净利润持续增长的情况下，依然是应该卖出中国中免的。

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